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        债市参考2019年9月19日

        www.schxpsw.com 2019-09-19

        中行交易员:符安妮、曲嘉、宋颖杰、丁昂

        【每日关注】

        9月19日凌晨,美联储降息25基点至1.75-2.00%,符合市场预期?;嵋楣嫉牡阏笸枷允疚泵嵌晕蠢唇迪⒙肪度源娣制?,年底前或最多降一次息。

        【市场评述】

        银行间资金市场--资金面平稳偏紧

        周三,央行发布公告称,为对冲稅期高峰等因素的影响,开展300亿元7天逆回购操作,当日有300亿元逆回购到期。早盘开始市场需求非常旺盛而供给略显不足,7天以内资金价格中枢进一步上行。午盘之后,需求持续累积,资金面收紧直至尾盘。流动性分层情况依然存在:除14天期限外,3M以内品种全市场回购最高均成交在10%。昨日,民生银行积极上调同业存单发行利率,市场对3M和1y期限认购热情较高。但是受资金面收紧影响,同业存单一级发行市场整体清淡,当日全市场募集规模不到800亿元。今日凌晨,美联储宣布降息25bp,符合市场预期,但对年内是否继续调整基准利率依然存在分歧。今天没有公开市场到期,但资金面预计仍会受到缴税因素的持续影响,央行料将继续通过公开市场操作助力货币市场平稳运行。

        利率债市场--收益率上行

        周三,债市成交活跃,市场对货币政策放松的预期降温,收益率上行。一级市场方面,昨日有1年、10年国债发行,发行收益率符合预期。二级市场方面,由于资金面边际收紧,加上央行正回购传闻被广泛接受,市场情绪依旧偏弱。国债期货开盘后弱势震荡。下午传闻公募基金免税待遇降取消,银行的资产摆布很可能因此而发生结构性变化,市场情绪进一步走弱。国债期货尾盘再次下探并收在全天最低点,收跌0.28%。截至收盘,10年国开190210收报3.5925%,上行2.5bp,10年国债190006收报3.1225%,上行2bp。

        信用债市场--收益率继续震荡波动整理

        周三,银行间信用债市场交投活跃,收益率继续震荡波动整理。短融方面,市场交投继续集中在剩余期限3个月以内的品种上。6m AAA短融的中债估值位于2.95%,较前一交易日上行1bp,1y AAA短融的中债估值位于3.09%,与前一交易日持平。中票方面,市场情绪继续偏于谨慎,抛盘较重,收益率呈现稳中有上态势。3y AAA中票的中债估值位于3.41%,较前一交易日上行2bp,5y AAA中票的中债估值位于3.75%,与前一交易日持平。

        利率互换市场--收益率上行,曲线变陡

        周三,利率互换市场收益率上行,曲线变陡。定盘利率7d repo fixing定于2.70%,较前一交易日上行5bp;3m shibor fixing定于2.7060%,较上一交易日下行0.2bp。Repo端,5y repo平开在2.925%,之后一路上行4.25bp至2.9675%,尾盘市场情绪稍有稳定,5y repo收在2.955%。与此同时,1y repo整体继续上行,但nd pay flow力量减弱,短端上行幅度小于长端,早盘开在2.69%,之后上行3.25bp到2.7225%,尾盘稍有回落到2.715%。Repo 1x5变陡到24.5bp。Shibor端,5y shibor从3.30%上行到3.335%,尾盘回落到3.325%。1y shibor从2.90%上行到2.925%,尾盘回落到2.91%。美联储如期降息25基点,符合市场预期,利率互换收益率小幅低开。

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